林冠良 中国元素举足轻重

  • 2020-07-17
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林冠良 中国元素举足轻重

中国的经济和发展对全世界举足轻重,本周刚刚结束的两会也是全球关注焦点,大家都在看这13天的会议对投资、贸易有什幺的启示。《政府工作报告》把今年国内生产总值增长目标定为6%至6.5%,可见高增长的年代已经过去;虽然较去年目标为低,但比较全球经济的增长,这水平已属很不错。由于中国的经济总量规模和对世界的影响,加上中美贸易战和环球市场的不确定性,中国政府落实目标的决心和成效就变成稳定全球经济的一大因素。

港股基金录双位数回报

在香港的强积金方面,回顾今年到现在的成绩,特别是反映市况的股票市场,几个主要地区的股票基金迄今表现都有不俗回报。例如美国股票基金,年初迄今的回报由17.89%至12.06%,中期的5年年度化回报则是9.03%至6.92%。有28只基金的中国及大中华股票基金组别,年初迄今的回报由19.47%至8.92%,中期的5年年度化回报则是7.11%至2.44%。至于港股基金年初迄今的回报由15.62%至11.86%,中期的5年年度化回报则是8.06%至2.33%。

亚太方面,明年是东京奥运会对日本经济的沖喜作用可能还未完全发挥,强积金的4只日本股票基金年初迄今回报是8.29%至6.29%,而5年年度化回报则是6.15%至1.80%。亚太不包括日本的股票基金有15只,年初迄今的回报由11.56%至7.44%,中期的5年年度化回报则是6.00%至2.56%。而亚洲不包括日本的股票基金有18只,年初迄今的回报由12.36%至4.08%,中期的5年年度化回报则是6.30%至-0.56%。

欧洲边缘国债务存风险

欧洲经济个别发展,面对英国脱欧已不是风险问题,而是对英国的冲击有多大和如何减低影响的问题。而新一轮的欧债危机,包括希腊公布去年第三季公共债务佔国内生产总值182%,远超欧罗区债务上限113%,加上意大利(133%)、葡萄牙(125%)等债务水平,都构成不确定风险。但今年股市畅旺,令强积金的欧洲股票基金都有一定回报,11只欧洲股票基金中,年初迄今的回报由13.64%至10.88%,中期的5年年度化回报则是2.14%至-0.24%。

明年是2020年,是中国政府定下的第一个一百年的「全面小康」目标到期日。今次两会的亮点举措是全年将减轻企业税收和社保负担近2万亿元人民币,这被形容为「放水养鱼」和「政府割肉」的减税降费,实是世界罕见的藏富于民和财富再分配的技巧。全面小康令中国一般生活水平提升,庞大的中产阶级将带动国内需求,这可以解决部分过度依赖出口的情况。明年之后的下一个目标是「2025 中国製造」,虽然这目标因中美贸易战而低调处理,但是中国要由製造大国变成製造强国的目标并未改变。

中国佔亚太基金比重高

由此观之,中国元素仍然是投资者考虑的方向趋势,这也反映在亚洲、亚太的基金上。随机拿几只亚太或亚洲的股票基金看当中的成分,以国家地区的股市分布来分析,中国所佔的份额往往在30%以上,例如富达亚太股票基金首3位的投资分布为中国(30.7%)、澳洲(19.1%)、印度(12.1%)。信安亚洲股票基金是中国(33.2%)、韩国(15.3%)和香港(11.0%)。恒生强积金的亚太基金则结合中港计算,中国及香港(39.10%)、澳洲(16.3%)、韩国(14.4%)。而BTC亚洲股票基金也结合中港成分,中国加香港佔投资分布高达一半,佔50.80%。东亚强积金的亚洲股票基金分布是中国(29.7%)、韩国(18.0%)、台湾(14.8%)。

中国资产成分较少的有宏利亚太股票基金,首3位的投资分布为澳洲(18.3%)、中国(17.8%)、韩国(16.7%)。友邦亚欧股票基金为日本(18.85%)、英国(16.03%)、中国(9.70%);但可能因有大中华或中国基金和分散地域风险原则,友邦的亚洲股票基金内并没有单以中国资产的分布计算,这基金首3位是澳洲(30.15%)、韩国(25.36%)和印度(16.17%)。类似的安排在尚乘景顺亚洲基金中也可见到,当中也没有中国资产,首3位是韩国(25.4%)、澳纽(24.34%)和印度(17.79%)。

从投资的资产比重看,除了主打中国或大中华市场或欧美市场的基金外,基金经理都把中国资产作为亚太或亚洲地区基金成分的重要部分。毕竟世界的经济政治和中国的发展再也不能分开,这也可能是所谓「世界命运共同体」的其中一种意义。

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